“逆周期调节强化 一揽子举措发力2019稳增长收官季”

进入四季度，稳定增长被放在了更加突出的位置。 最近，国务院常务会议以及统计局、国家快速发展改革委员会、财政部、央行等部门的一系列表现，发出了稳定增长的确定信号。 业界表示，在三季度逆周期调整政策开始显现效果的基础上，四季度逆周期也将加强，将出现全面全面冲刺、稳定增长的措施。 在财政政策方面，减税、减税、特别债务等附加值是关键； 在货币政策方面，稳健基调不变的基础上，将加强事前调整、微调。 未来政策力量的要点是沟通货币政策的传导，越来越多的运用市场化改革的方法来促使实体融资价格的下调。 有些人认为mlf (中期贷款便利)利率下调有一定的/(/k0/)间隔。

出现逆周期调节效果

进入今年以来，我国持续深化供给侧结构改革，着力调节逆周期，着力六稳定事业，开始出现减税、增加金融对实体的支持等一系列政策效应。

就在几天前，统计局公布了第三季度的经济数据。 第三季度我国国内生产总值比去年同期增长6.2%，维持合理区间。 基础设施投资逐渐恢复，费用也恢复了稳定的态势。

今年以来，央行和相关部门规范金融秩序，加大宏观调控逆周期调节力度，疏通金融系统流动性传入实体经济的渠道，动作不断。 8月，央行改革了完整的最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )形成机制，促进了贷款利率两条轨道的整合轨道，提高了利率传导效率，推动了实体经济融资价格的下调。 9月，央行宣布全面下调+定向下调，释放约9000亿元资金，较有效地增加金融机构支撑实体经济的资金来源，使银行资金价格每年下降约150亿元。

据初步统计，今年三季度社会融资规模增长18.74万亿元，比去年同期多3.28万亿元。 9月末广义货币m2比去年同期增长8.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.2和0.1个百分点。 上季度人民币贷款增加13.63万亿元，比去年同期增加4867亿元。 中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示，“三季度金融数据整体走势良好，是对实体经济有较强的资金诉求、金融系统服务实体经济能力增强的结果。”

在财政政策方面，中国财政科学研究院研究员王泽彩向《经济参考报》记者表示，今年以来，减税、增加地方政府专项债务、提高财政赤字率、扩大基础设施建设投资等积极财政政策不断落地，为六稳定释放出强劲的政策效应，推动了四季度经济社会快速发展。

具体来说，大幅减税折旧费落实有力，持续显现效果，前8个月减税折旧费已超过1.50万亿元规模。 王泽彩表示，这有利于营造宽松的市场环境，激发市场主体活力，支持实体经济持续健康快速发展。 此外，实现了财政收入和gdp的稳定、协调增长，较好地保障了工资保证、运行保证、民生保证(三保)财政支出的需求。 三季度，对稳定增长、保障民生等重要行业的投资保持较快增长，积极的财政政策对gdp拉动效应至少贡献了一个百分点，政策效果进一步显现。

减税的规模超出预想

进入四季度，稳定增长被放在了更加突出的位置。 最近，包括国务院常务会议在内，统计局、国家快速发展改革委员会、财政部、央行等多次高层呼声的会议都发出了稳定增长、将经济运行维持在合理区间的确定信号。 业界表示，进入四季度，将加强逆周期调节，出台全面力促稳定增长的措施。

稳定增长措施需要落到实处，有保有压力，加大调整结构的力度。 交通银行金融研究中心首席经济学家连平表示，应加大地方政府审查力度，消除不作为，鼓励地方投资积极性，促进基础设施投资。 加快发行和采用特别债券，进一步加大基础设施建设的补充力度。 此外，实施支出促进政策，挖掘支出增长潜力，挖掘新兴支出增长点。

王泽彩说，与目前受压前进的现状相比，财政政策一定要逆周期调节，综合发力。 一是继续落实减税减税、减税，确保财政收入实现年初目标，把第三保险作为四季度财政工作中最重要的作用。 二是可以适当调整支出预算。 三是对一点重大项目资金，进一步加快资金支付进度； 敦促各地政府加快每年发行地方债的速度，以今年第四季度实质性的事业量形成为目标。 四是提高财政资金配置效率和招聘效率。 五是牢固树立长期过紧张生活的思想。

中国社科院财经战术研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者说，今年以来，取得了积极的财政政策效果，是在降低减税成本直接关系到公司的痛点、保持民生等行业投入力度等方面，并准确防范了风险，取得了较好的效果 下一步，逆周期调节必须继续发力，六稳和三保将继续巩固，减税规模将超出预期。 除此之外，还需要继续全面深化改革，提高财政政策的效果和精度。

促使实体融资价格下降

中国人民银行货币政策委员会9月底召开的2019年第三季度例会对货币政策进行了一定的调整。 稳健的货币政策要适当收紧，货币供给总闸门，不大水流入，使广义货币m2和社会融资规模增长率与国内生产总值名义增长率保持一致，保持物价水平的整体稳定。

10月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布了新lpr的第三次报价。 1年期品种为4.20%，5年期以上品种为4.85%，均与上次相同。 市场正密切关注央行是否下调mlf利率以进一步降低lpr。

央行货币政策司司长孙国峰日前表示，mlf利率本身取决于央行通过招标方法投放流动性形成的市场化招标结果，是影响lpr报价的一个因素。 就lpr利率本身而言，通过市场利率具体体现的东西不断增加，市场利率水平比去年大幅下降。 目前，更重要的是用改革的方法促进完全利率的传导机制，疏通货币政策的传导渠道，促进贷款实际利率的下跌。

东方首席宏观分析师王青表示，9月以来，央行通过全面下调、mlf操作等方式，向银行系统注入了中长时间的流动性，降低了银行资金的价格。 据此，预计后期商业银行在lpr报价中有压缩点的可能性。 这意味着mlf政策中利率不变，央行将继续通过新lpr实现市场化降息，降低公司贷款价格，推动宽货币更有效地传导到广信用。

但一些业内人士认为不排除年底前后适时降低mlf操作利率的可能性。 中国民生银行首席研究员温彬表示，综合评价显示，在短期内，受通胀上升、经济下滑、资产不足等多种因素的影响，银行风险偏好稳定，lpr也稳定。 从长远看，央行有望加大逆周期调节力度，改善银行负债端，在量化加息预期下，未来长期利率有望下降，且政策利率也有必要在下降空之间，下一阶段lpr将稳定下降。

原标题:逆周期调节强化一揽子措施发挥力量2019年稳定增长收官季

值班主任:颜甲

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